WACC - deb ko'rsatkich nima? tushunchasi tushunchasi, formula, masalan, foydalanish va tanqid

Bugungi kunda barcha kompaniyalar bir yo'l yoki boshqa foydalanish qarz resurslari bilan. Shunday qilib, ular nafaqat o'z hisob uchun faoliyat, balki kredit. ikkinchisi kompaniya foydalanish uchun foiz to'lashga majbur bo'ladi. Bu kapital qiymati chegirma darajasi teng emas, degan ma'noni anglatadi. Shuning uchun bir xil usul kerak. WACC - bu investitsiya loyihalarini baholashda eng mashhur usullaridan biri hisoblanadi. Bu siz hisobga aktsiyadorlar va kreditorlarning, balki soliqlar nafaqat manfaatlarini olish imkonini beradi.

misol

Shunday qilib, biz bu WACC tushunish - investitsiya xarajatlarini o'rtacha hosildorligi bir o'lchov. Lekin qanday qilib, uni hisoblash va soliqlar qaerda bo'ladi? kreditorlar - kompaniya aktsiyadorlarning pul mablag'lari hisobidan, 40% da 60% tomonidan moliyaviy deylik. Misol uchun, bu tenglik qiymati 20% bo'lishi kerak, deb taxmin qilingan. A kredit kompaniyasi yiliga 15% olishi mumkin. Biz mantiq va matematika nuqtai nazaridan tenglik talabalari o'rtacha hisoblash masalasi yaqinlik bo'lsa, biz 18% olish. Lekin hamma narsa juda oddiy? - aksiyadorlar, 40% - kredit 60%: $ 1000 dan savol loyihaga investitsiya kompaniyasi deylik. loyiha muddati bir yil bo'lsa, keyin-soliq pul oqimi 1180 dollar tengdir. AQSh. A ming dollar asosiy sarmoya to'lash sarf etiladi. $ 180 qolgan. AQSh aktsiyadorlar va kreditorlarning tarqatilishi kerak. Recent $ 60 olasiz. Va keyin o'yin boshlanadi. Foiz to'lovlari soliq bazasini olib qolishi mumkin. Shuning uchun, kompaniya pul ba'zi qaytarib imkoniyatiga ega bo'ladi. soliq stavkasi 25% bo'lsa, u 15 dollarni tashkil qiladi. Bu aksiyadorlar 120 va 135 dollar qabul qilmayapsizlar, degan ma'noni anglatadi. AQSh. Shuning uchun, biz kompaniyasi dastlab kamroq pul edi, deb xulosa qilish mumkin. Va siz hali talablarini va aktsiyadorlar va kreditorlarni javob olmaysiz. sotish bo'yicha o'rtacha evaziga bir chora, u bor, deb, bir butun sifatida kompaniya natijasida bilan, albatta, - Biz WACC deb aytish mumkin emas. Lekin u bir ancha aniq hisob qilish uchun ruxsat berilishi kim u edi.

tushuncha

Yuqorida misol xulosa qilish mumkin edi, qanday qilib WACC - Agar loyiha rentabelligini tegishli kredit va investorlar aniqlash imkonini beradi, bir ko'rsatkich hisoblanadi. Va u ham hisob soliqlar ichiga oladi. Oldingi misolda, u 18% va 16,5% ni tashkil qiladi. Bu ta'siri borligi tufayli "qarz moliyalashtirish soliq qalqon." kredit bo'yicha foiz stavkasi oldingi misol kabi, 15% ga teng bo'ladi, deylik. kredit haqiqiy qiymati esa * (foiz sifatida 1-soliq stavkasi) 15% tashkil etadi. Bu, masalan, so'nggi 25% bo'ladi. Bu holda, kompaniya kredit 11,25% tushadi. WACC faqat hisobga olish etiladi.

omillar

deb WACC ta'sir o'ylab ko'ring. investitsiya loyihasini qaytarilishini talab stavkasining Ushbu chora. Va bunday sarmoya va asosiy bozor kursi bo'yicha fond bozorining, xavf-xatarsiz qiziqish vaziyat, shuningdek, daromad solig'i kabi tashqi omillar ta'sir ko'rsatadi. Korxonalar joriy vaziyatda eng muvaffaqiyatli foydalanishga uning manbalari harakat, ular bilan ishlash kerak. beta koeffisiyenti, kompaniya, umumiy kapitali va kredit reytingiga qarz nisbati tomonidan belgilangan xavf mukofoti kabi omillar nazorat qilish muhim. Bundan tashqari, hisoblash lozim ta'sir og'irligi o'rtacha kapital qiymati bo'yicha:

• foiz stavkasi, qiymati va qarz kapitalining ulushi.
• Qimmatli qog'ozlar bozorida uchun xavf ga oshdi.
• qiymati va kapital ulushi.

formula

boshlash uchun, biz namoyish joriy etish. Ular orasida:

• E - Xususiy kapital qiymati.
• RE - uning zarur rentabellik.
• D - kredit qiymati.
• RD - kredit bo'yicha foiz.
• UZ - soliq stavkasi.

Shunday qilib, WACC = (E * RE) + (D * RD * (1-UZ)) / / (+ D E) (E + D). Bu formula hisobga qarz moliyalashtirish faqat bir xil bo'lishini ta'kidlash lozim. bizning kompaniya bir necha foydalanadi, barcha, ular tegishli stavkalari bilan alohida-alohida o'rniga kerak.

qarz asosiy tamoyillari

Korxonalar bu kapitali kompaniya, og'irligi o'rtacha xarajatlarni kamaytiradi, chunki oxirgi foydalanish uchun foiz kam bo'lsa, kredit resurslari bilan moliyalashtirish foyda. Biroq, har qanday bankning maqsadi xayriya, lekin juda yaxshi savdolashib emas. Shuning uchun, muhim xavfsizlik bor yanada barqaror kompaniyalar o'z kreditlari bo'yicha quyi sur'atlarini olish. Banklar, uning rahbar va xodimlarning o'z qarzdor fazilatlar to'la imkon rasm olish so'rayman ro'yxat va uning biznes-reja rekord kuzatish.

tanqid

WACC - investitsiya loyihalari bo'yicha zarur deklaratsiyalarini baholash uchun bir tan vositasi. Biroq, bu muhim muammolardan bir qator bor:

• mavjudligi "qarz moliyalashtirish soliq qalqon." Birinchi qarashda, bu katta kreditlar, yaxshi ko'rinadi. Va, albatta WACC aks ettiradi. Lekin pul kredit ularning moliyalashtirish ko'payishi bilan loyihalarni ko'paytirish talabga ko'rib?
• beta koeffisiyenti muammosi. Bu ko'rsatkich bozorining oynaklık nisbatan aktivlarni talabga aks ettirishi lozim. Eng tez-tez Biroq S & P 500 dan kompaniyalari tomonidan ishlatiladigan, ko'p moliyachilar ro'yxati xavfi tebranishlarning xil ekanligiga qo'shilaman emas. Va u hisob WACC ichiga olmaydi.